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海立股份频频融资偿债能力存疑

日期:2019-1-30(原创文章,禁止转载)

【财经网专稿】记者 王姣

继2012年7月定增募资5.06亿元后,海立股份(600619.SH)将再度发行10亿元公司债,《证券市场周刊》记者发现,近年来,公司应收款项居高不下造成资金困局,衡量企业破产风险的指标Z值长期处于灰色区域,公司偿债能力存疑。

海立股份2月25日晚公告称,将发行10亿元公司债,本期债券为五年期固定利率品种,在第3年末附发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。债券票面利率在存续期内前三年固定不变黑龙江治癫痫病去哪家医院最好,票面利率询价区间为4.6%至5.2%。

据悉,本次募集资金扣除发行费用后,将全部用于补充公司流动资金,此前海立股份定增募集的5.06亿元中亦有2.33亿元用于补充运营资金,从中可窥其资金链之紧张。

尽管此次发债公司主体信用等级为AA,债券信用等级为AAA,然从海立股份财报来看,公司2012年前三季度净利润同比下滑近四成,偿债能力不容乐观。海立股份公告显示,公西安中际医院效果如何司流动资产长期不敌流动负债,截至2012年9月末,公司短期借款和长期借款总计15.48亿元,3.58亿元的货币资金对应的是13.2亿元的短期借款,资产负债率为61.13%,贵阳癫痫病医院有哪些流动比率和速动比率分别为1和0.83。因公司连续多年以筹资来保证现金流动,借款利息支出长年大幅增长,2010年、2011年和2012年中期,利息支出分别为6382万元、1.3沈阳癫痫中医治疗9亿元和9403.6万元,占当期净利润的比例从44%升至88%。

从海立股份的利息保障倍数看,2009-2011年,公司利息保障倍数分别为3.72、5和3.14,2012年9月进一步降至2.45,远低于三花股份(002050.SZ)、华意压缩(000404.SZ)及盾安环境(002011.SZ)。据公司解释,2011年公司利息保障倍数较2010年有所下降,主要因当期公司产销规模扩大,新增项目投入导致公司增加了银行借款额,同时受贷款利率、贴现利率同比上升,利息支出较上年有所增加。

此外,《证券市场周刊》记者通过计算衡量企业破产风险的方法Z值,得出海立股份2010年、2011年和2012年9月末的的Z值分别为1.35、1.55和1.09。而依据理论,这一模型预测企业的Z值小于1.20时将破产,Z值介于1.20和2.90之间为“灰色区域”,Z大于2.90则企业没有破产风险。以此来看,海立股份的运营状况令人担忧。

作为国内空调压缩机行业最大的企业,海立股份为何出现运营困局?记者分析财报得知,该公司资金链紧张的重要原因即应收款项的居高不下,2010年、2011年和2012年9月末,公司的应收账款从7.5亿元升至12.3亿元,应收款项从22.8亿元升至28.1亿元,这就吞噬了大量的营运资金。

(证券市场周刊供稿)

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